재정칼럼 (이명덕, Ph.D) – 분산투자의 중요성

부동산 투자에서 가장 중요한 것이 장소(Location) 선택인 것처럼 주식 투자할 때 중요한 것이 분산투자(Diversification)이다. 분산투자의 개념과 중요성은 투자자는 잘 알고 있다. 그런데 실제로는 투자자 대부분이 알게 모르게 분산투자를 하지 않는다.

분산투자를 하지 않는 가장 큰 이유는 욕심 때문이다. 본인이 선택해서 투자한 종목이 짧은 시간에 크게 상승하는 대박을 은근히 기대하기 때문이다. 복권을 구매하여 발표날까지 벼락부자의 꿈을 꾸는 거와 비슷하다.

주식 열풍과 함께 테슬라, GameStop, AMC, 등은 물론 ARK Invest에 투자해서 순식간에 많은 돈을 벌었다는 소식이 끊임없었다. 속담에서 말하듯 ‘사촌이 땅을 사면 얼마나 배가 아픈 일’인가? 주위 여기저기에서 주식투자로 돈 벌었다는 무용담을 듣고 본인만 대박 기회를 놓치는 것 같아 고민 끝에 주식 투자를 결정하기에 분산투자는 전혀 생각하지 않는 것이다.

분산투자로 대박 나기는 어렵지만, 하락하고 폭락하는 주식시장에선 손실을 최소한으로 조절할 수 있다. 요즘 주식시장 상황을 정리해 보자. 주식시장 S&P 500은 9% 하락, 나스닥 18% 하락, 가상화폐는 40~60% 폭락이다.

어느 특정한 회사 주식은 어떠한가? 세계 최대 소셜 미디어 페이스북의 메타플랫폼의 주가가 사상 최대폭인 26% 하락했다. 시가 총액으로는 무려 300조 원이 사라진 것이다. 삼성전자 시가총액의 75% 육박한다. 삼성이란 한국의 대표 회사가 하루아침에 25%만 남았다고 상상해 보라. 아크이노베이션(Ark Innovation)은 최고점에서 50% 폭락이다. 코로나로 한창 인기였던 운동기구 제조업체 페러튼(Peloton) 회사의 주식은 $170까지 상승했다가 $25까지 폭락했다. 넥프릭스(Netflix) 주식도 올해에만 30% 하락이고 최고치에서는 50% 폭락이다.

주식시장 60%에 해당하는 주식은 최고점에서 20% 폭락, 25%에 해당하는 주식은 최고점에서 40% 폭락, 그리고 15%에 해당하는 주식 최고점에서 무려 60% 폭락을 경험하고 있다. 내가 투자한 종목이 15%에 속한다면 손실이 매우 클 것이다. 이런 이유로 지난 3년 2021년 27.9%, 2020년은 18.4%, 그리고 2019 투자는 31.5%로 주식시장 지수는 높은 수익률을 기록했지만, 대박을 기대한 투자자는 현재 뼈아픈 투자 손실로 후회를 하는 것이다.

제대로 하는 투자의 첫걸음은 분산투자이며 투자하는 돈이 여기저기에 투자되어야 한다. 이것이 금융업계에서 말하는 투자 포트폴리오 구성이며 ‘모던 포트폴리오 이론(Modern Portfolio Theory)’이다. 이 개념으로 1990년 해리 마코위츠가 노벨경제학상을 수상했다. 이 이론의 기본은 투자할 때 수익(Return)을 최대화하면서 위험(Risk)은 최소화되도록 포트폴리오를 구성하는 방법을 말한다. 즉 ‘계란을 같은 바구니에 담지 말라’는 불문율을 이론적으로 검증한 논문이다.

주식시장은 분명 끊임없이 오르고 내림을 반복하므로 미래를 예측하지 말고 나의 투자목적, 나이, 위험성, 등을 고려하여 분산 투자해야 한다. 필자가 S&P 500지수를 자주 언급하는 이유는 이것으로 주식시장 변화를 인식할 수 있고 주식시장을 대표하기 때문이다. 그렇다고 S&P 500지수 한 종목에만 투자해서는 위험하다.

2000-2002에 주식시장 하락으로 S&P 500지수가 14.6%로 떨어진 반면 작은 회사(U.S. Small-Cap Value Stocks)는 오히려 12.2%가 상승했다. 2008년 금융위기 시절 큰 회사 주식은 거의 40% 하락했지만 장기 국채(US long-term government bonds)는 26%가 상승했다. 분산투자의 개념으로 여러 종목에 투자할 때는 정확히 어떤 종목에 어떤 이유로 종목을 선정했는지 투자 위험성은 얼마인지 그리고 선택한 모든 투자 전체가 가지고 있는 투자 위험성을 고려해야 한다.

투자자는 하락할 수 있는 주식시장을 대비해서 본인에게 적합한 분산투자를 해야 한다. 그래야 폭락하는 주식시장에서도 투자를 포기하지 않고 장기투자할 수 있기 때문이다. 이것이 편안한 노후생활로 이어지는 것이다.

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이명덕, Ph.D., Registered Investment Adviser (RIA)
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