재무 칼럼(이명덕 Ph,D) - 실패할 수 있는 투자

재무 칼럼(이명덕 Ph,D) – 실패할 수 있는 투자

투자의 현인인 워런 버핏은 ’인생의 성공은 수많은 잘못을 하지 않는다면 올바른 선택은 많이 할 필요가 없다(You only have to do a very few things right in your life so long as you don’t do too many things wrong)라고 언급했다.

주식 투자하면 대부분 일반 투자자는 어디에 투자하는 것이 좋은지를 우선 고려한다. 그러나 투자 실패는 좋은 곳에 투자하지 못해서가 아니다. 대부분 투자 실패는 ‘해서는 안 되는 투자’에 투자하기 때문이다. 실패하는 투자로 이어지는 투자가 무엇인지 함께 알아본다.

*수많은 기업 중에서 몇 종목의 특정한 기업을 선택해서 투자한다는 것은 매우 어려운 일이다. 뮤추얼 펀드를 직접 운용하는 펀드 매니저에게도 어렵다면 일반 투자자에게는 더욱더 어려운 것이다. 매년 발표되는 펀드 매니저들의 수익률을 참고하면 바로 알 수 있다.

제프리 웨스트(Geoffrey West)의 책(Scale)에서 언급한 내용 몇 가지를 인용해 본다. 1950-2009년 동안 주식시장에 상장되었던 기업이 28,853이었지만 2009년 말에 약 80% 기업이 사라졌다. 햇수로 30년 지나면 약 5% 정도만 기업이 생존한다. 미국 기업이 생존하는 평균 기간은 약 10.5년에 불과하다. 1955년 포천 500대 기업에 등록되었던 기업이 생존한 확률은 단 12%에 불과하다.

일반 투자자는 소수의 기업을 선정해서 투자한 후 대박을 기대하지 말고 주식시장 전체에 꾸준히 투자하면 자연스럽게 성공하는 투자로 이어질 가능성이 매우 높다.

*생명보험은 돈 버는 사람에게 불행한 일이 생길 경우 남은 가족에게 경제적인 부담을 적게 하기 위한 위기관리(Risk Management) 수단이다. 생명보험을 파는 에이전트는 보험을 팔기 위해 좋은 투자라고 설명하지만, 숨어있는 내용은 예정표(Illustration)처럼 되기가 매우 어렵다. 보험은 보험, 투자는 투자로 분리해야 한다.

*어뉴이티(Annuity)를 파는 사람은 원금이 보장되고 주식시장이 상승하는 대로 수익을 받는다는 무지개 같은 설명을 한다. 이런 이유로 어뉴이티가 팔린다. 어뉴이티의 가장 큰 문제점 두(2) 가지는 낮은 수익률과 높은 경비이다.

S&P 500 Index란 미국 500대 기업으로 구성된 종목이다. 2022년 말 기준으로 지난 10년 연평균이 12.5%이다. 투자한 자금이 거의 3배로 불어난 놀라운 수익률이다. 같은 기간 어뉴이티의 수익률은 매우 낮다(떨어진다). 어뉴이티를 소유한 사람들은 수익률을 비교해 보면 바로 알 수 있다.

어뉴이티에서 부과되는 여러 가지 경비를 영어로 나열해 본다. Surrender Charge, Mortality & Expense Risk, Administrative Fees, Guaranteed Minimum Death Benefit Rider, Guaranteed Lifetime Withdrawal Benefit Rider, Fund Expense for Underlying Funds, 등으로 부과되는데 어뉴이티 투자자는 정확히 알지 못한다.

*부동산을 보유한 사람은 월세 받는 금액만 생각하지, 손익계산을 정확하게 계산하지 않는다. 부동산 매매 비용, 재산세, 보험료, 수리비, 수입에 대한 세금, 등 모든 경비를 계산해야 한다. 부동산투자는 자산이 부동산과 함께 묶인다는 점도 고려해야 한다. 급한 일로 목돈이 필요하다면 부동산을 처분해야만 한다. 처분할 때 그동안 받았던 감각 상각비 혜택을 물어내야 한다.

부동산투자는 전문성을 요구하는 어려운 투자이다. 은퇴한 후 생활비나 소일거리로 부동산 투자한다는 것은 매우 위험한 생각이다.

공자님 말씀도 ’인생은 간단한데 우리들 자신이 복잡하게 만든다(Life is really simple, but we insist on making it complicated)’고 말했다. 성공하는 투자도 어렵지 않다. 투자자들 본인이 어렵게 만드는 것이다.

이명덕, Ph.D., Registered Investment Adviser (RIA)

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